上证50ETF期权的卖出跨式与宽跨式策略全解析

在投资上证50ETF期权的世界里，除了前面介绍过的买入策略，卖出策略也有着独特的玩法和适用场景。今天就来说说卖出跨式策略和卖出宽跨式策略，用大白话把它们的门道说清楚。

一、卖出跨式策略：高风险下的有限收益“赌局”

（一）策略定义

卖出跨式策略，简单来讲，就是投资者同时卖出相同执行价格、相同到期日、同种标的（这里就是上证50ETF）的看涨期权和看跌期权。这就好比你同时向两个不同方向打赌的人做担保。一个赌上证50ETF价格会上涨，买了看涨期权；另一个赌价格会下跌，买了看跌期权。而你作为卖出方，就相当于收了他们俩的“担保费”（也就是权利金）。

（二）收益与风险分析

这个策略从收益和风险的角度看，属于高风险低收益的类型。为啥这么说呢？它的最大收益其实很明确，就是你在卖出看涨期权和看跌期权时收到的全部权利金。这就好比你做担保收了一笔固定费用，不管后面情况咋样，这笔钱最多就这么多了。

但是风险可就大了去了。一旦上证50ETF的价格出现大幅波动，不管是大幅上涨还是大幅下跌，你都会承受巨大的亏损。比如说，如果价格大幅上涨，买看涨期权的人就会行权，你要按照之前约定的执行价格卖出上证50ETF给对方，可市场价格已经涨得很高了，你卖得比市场价低，这中间的差价就是你的亏损。同理，如果价格大幅下跌，买看跌期权的人行权，你要按照执行价格买入上证50ETF，可市场价格很低，你买得比市场价高，又会产生亏损。而且价格波动越大，亏损可能就越大，理论上是没有上限的。

（三）适用场景

那什么时候适合用这个策略呢？一般来说，当市场处于比较平稳、波动较小的状态时，这个策略相对合适。比如市场经历了一波上涨或下跌行情后，进入了一个相对的盘整期，价格在一个比较窄的区间内波动，没有明显的上涨或下跌趋势。在这个时候，价格大幅波动的可能性较小，你收到权利金后，有较大可能不用承担亏损，稳稳地把权利金收入囊中。

来源：财顺期权

二、卖出宽跨式策略：扩大区间，风险收益依旧失衡

（一）策略定义

卖出宽跨式策略，和卖出跨式策略有点像，但也有不同之处。它是投资者同时卖出不同执行价格，但相同标的物（上证50ETF）、相同到期时间的看涨期权和看跌期权。打个比方，卖出跨式策略是在同一个价格点上两边下注，而卖出宽跨式策略则是在两个不同的价格点上分别下注。

（二）收益与风险分析

从收益和风险方面来看，卖出宽跨式策略和卖出跨式策略本质上是相似的，都是收益有限但风险无限。它的最大收益同样是卖出看涨期权和看跌期权收到的全部权利金。

不过，由于执行价格不同，这个策略和卖出跨式策略也有一些区别。卖出宽跨式策略的获利区间相对更宽一些。因为两个不同的执行价格之间形成了一个更大的价格范围，只要上证50ETF的价格在这个范围内波动，不突破这两个执行价格，你就能稳稳地拿到权利金，不用承担亏损。但是，一旦价格突破了这个范围，不管是向上突破还是向下突破，你的亏损风险就会显现出来，而且和卖出跨式策略一样，亏损理论上也是没有上限的。

（三）适用场景

卖出宽跨式策略适用的场景和卖出跨式策略有类似之处，也是在市场波动较小、相对平稳的时候。但它更适合那些投资者认为市场价格会在一个相对较宽的区间内波动的情况。比如说，市场在一段时间内没有重大的政策消息、宏观经济数据也比较平稳，投资者预期价格不会出现大幅的单边走势，而是在一个比较宽的区间里震荡，这个时候就可以考虑使用卖出宽跨式策略。

无论是卖出跨式策略还是卖出宽跨式策略，虽然都有获取权利金收益的机会，但背后都隐藏着巨大的风险。投资者在使用这些策略时，一定要对市场有充分的了解和判断，根据自己的风险承受能力谨慎选择，可不能盲目跟风，不然一不小心就可能遭受重大损失。

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